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                      為什么油價會跌至負數,投資者需要知道的四件事
                      2020-04-21 10:06:00 | 油價
                      財聯社(上海,編輯 周玲)訊,周一晚間WTI原油期貨五月合約的結算價為-37.63美元/桶,出現史上首次收盤價為負值的情況。這似乎意味著,原油已經沒有存儲空間。乍一看,好像也預示著加油站的汽油價格會越來越便宜。

                      然而事實真的如此嗎?以下可能是投資者需要考慮的一些關鍵問題:

                      “軋空”的反面

                      周一原油期貨市場發生的情況,實際上與所謂的“軋空”相反,后者是投資者更熟悉的現象。在軋空中,做空市場的交易員擔心,他們將無法找到潛在的實物大宗商品,并被迫回補頭寸,從而推動價格大幅上漲。

                      而周一的情況是,持有多頭頭寸的交易員爭相出脫,因為他們擔心,在原油供應日益過剩的情況下,很難找到存放實物石油的地方。

                      因此,從某種程度上說,周一的價格走勢雖然肯定是看跌,但它也是期貨市場特有的現象,5月合約的走勢不一定準確反映供需基本面。

                      關注期貨溢價

                      目前,主連已經轉移到6月期貨合約。6月原油期貨合約周一下跌4.60美元,收于每桶20.43美元,跌幅1.8%。這也標志著市場進一步進入所謂的“期貨溢價”,即未來幾個月的交易價格高于現貨價格和附近合約的價格。

                      事實上,6月合約相對于附近合約的溢價在周一收盤前就已創下紀錄。

                      市場關心的是,在未來幾周,6月期貨合約是否會遭遇與5月合約同樣的命運?

                      長期看漲市場的人士認為,期貨溢價曲線的陡峭程度——2020年12月合約的價格超過32美元/桶——這似乎表明,隨著各經濟體擺脫全球疫情大流行期間的停產狀態,原油需求將在今年下半年恢復,人們對最終復蘇抱有樂觀態度。

                      “對工商業儲油能力的擔憂加劇了當前的期貨結構,但從長遠來看,期貨期限曲線的結構很可能會正常化,這意味著一旦解決當前的臨時性問題,油價可能回升。” GAIN Capital全球市場研究主管Weller在一份報告中表示。

                      儲存空間緊張

                      庫存方面的考慮是重中之重,數據顯示美國庫存出現歷史性跳升,其中包括俄克拉荷馬州庫欣市(美國原油期貨的交割中心)庫存的急劇上升。

                      瑞穗證券美國(Mizuho Securities USA)能源主管羅伯特 雅格(Robert Yawger)在周一的一份報告中表示:“未來幾周,供應可能會威脅不堪負重的庫存,而原油的泛濫沒有任何減弱的跡象。”

                      他表示,如果原油庫存繼續以當前速度增長,美國庫存將在兩周內打破歷史紀錄,并在八至九周內達到最大極限。

                      但油價信息服務公司(Oil Price Information Service)全球能源分析師負責人Tom Kloza警告稱,如果將價格走勢解讀為沒有存儲空間的信號,那就錯了。

                      他說:“它顯示的是包括儲存在內的成本已經全部計算在內,如果你想提取石油,你最好有一個地方把石油放進去,或者有一條管道把石油放進去,否則你就真的完蛋了。”

                      汽油更便宜?

                      分析師們表示,附近合約的下跌不一定會導致加油站里的汽油價格越來越便宜。

                      因為疫情的封鎖,上周末,一些州的汽油價格已經跌至10多年來的最低水平。5月份交貨的Nymex汽油合約周一下跌4.24美分,至每加侖66.83美分,跌幅6%。

                      “期貨市場有自己的生態系統,這在今天確實發揮了作用,但它更多地是關于交易和投資者的內部運作,以及被套牢的多頭頭寸,而不是……典型的供需基本面”,Kloza周一表示。這也意味著,實際加油站的汽油供需并不能以此來推測。

                      來源:財聯社